Il primo evento, già pianificato, considera la riduzione del programma europeo APP (Asset Purchase Programme, vedere fig. 1) di acquisto di Titoli di Stato, a partire dal Q2/2022, con acquisti mensili per 40 miliardi di euro, che passano a 30 miliardi nel Q3/2022, 20 miliardi di euro nel Q4/2022, per azzerarsi non appena la BCE inizierà ad aumentare i tassi di interesse per riportarsi in una condizione di “normalità” della domanda/offerta di denaro. Inoltre, si aggiunge al Programma di Emergenza Pandemico (PEPP) recentemente concluso (31/03/2022) e nato come iniziativa “ad hoc” per contrastare gli effetti negativi della pandemia sull’economia dei Paesi (tabella 1).

Il secondo evento riguarda il ritorno alle regole di bilancio più restrittive, contenute nel trattato di Maastricht, e definite Patto di Stabilità (deficit annuo di bilancio entro il 3% del PIL e riduzione del debito al 60% nell’arco di tempo di 20 anni). Condizioni queste molto impegnative per quei Paesi che hanno un alto livello di debito (per l’Italia 155% del PIL a fine 2021) e che generano un interessante dibattito con posizioni antitetiche se queste siano le regole più idonee per rientrare dal debito eccessivo senza tramortire la ripresa economica e il timido percorso di crescita del PIL in atto. In parallelo, si registrano anche proposte alternative e qualche studio credibile su come affrontare e risolvere questo problema (ipotesi di Olivier Blanchard, professore di Macroeconomia al Massachusetts Institute of Technology e Capoeconomista al FMI).

Il terzo evento contempla un’inflazione crescente e insidiosa che richiama a gran forza una politica di rialzo dei tassi da parte delle Banche Centrali per raffreddare l’aumento dei prezzi e, al contempo, attenuare una domanda di capitali per investimenti e consumi intensa che funziona da carburante per l’inflazione (fig. 2).